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近期，国际金价在3300美元/盎司附近波动，市场对黄金价格走势出现分歧。花旗银行发表报告称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，金价将有所回落，到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元/盎司。此外，惠誉也加入看空黄金阵营。

黄金ETF首次出现净流出

数据显示，自4月22日触碰历史高位3500美元后，现货黄金、COMEX黄金价格便持续在3300美元/盎司附近震荡。世界黄金协会新数据显示，今年5月，全球实物黄金ETF流出约18亿美元，终止了连续五个月的净流入态势。这是自去年11月以来，全球黄金ETF首次遭遇月度流出；加之金价小幅回落，导致其资产管理总规模（AUM）下降1%至3740亿美元。全球黄金ETF总持仓减少19吨至3541吨。

分地区来看，北美地区受冲击为严重，亚洲地区4月份的强劲流入势头也遭到逆转。欧洲地区实现黄金ETF温和流入，而“其他地区”基金则经历了六个月以来的首次小幅流出。

花旗与惠誉看空黄金

花旗认为，市场对美联储降息的预期已经提前反映在金价中，甚至可能过度反应。因此，随着降息预期逐渐兑现，黄金的上涨动力将减弱，价格可能回落。花旗预计，第三季度金价将在3100至3500美元/盎司盘整，黄金市场供需缺口将在第三季达到高峰。到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元/盎司。

惠誉旗下研究机构BMI表示，黄金的涨势似乎已经走到了尽头，尽管金价会维持在高位，但需要极端事件才会突破4月份的纪录。BMI预计，2025年第二季度和第三季度，黄金价格将在3000—3400美元/盎司之间震荡，并维持2025年黄金年平均价格为3100美元/盎司的预测。

多数机构依然看好金价

尽管花旗和惠誉看空黄金，但多数机构依然看好金价的未来表现。摩根大通认为，黄金价格将在2029年达到6000美元/盎司，高盛预计，2025年底金价将升至3700美元/盎司，美国银行预测2025年底国际金价将突破4000美元/盎司，瑞银称，预计2025年底金价将达到3500美元/盎司。

黄金未来走势分析

市场对黄金价格走势的分歧，主要源于对全球经济形势和美联储货币政策的不同预期。花旗和惠誉认为，随着全球经济改善和美联储降息，黄金的投资需求将下降，从而导致金价回落。而摩根大通等机构则认为，全球投资者对黄金的需求将持续增长，推动金价继续上涨。

未来，黄金价格走势将取决于多种因素，包括全球经济形势、美联储货币政策、地缘政治风险等。投资者需要密切关注这些因素的变化，才能更好地把握黄金市场的投资机会。