年内规模最大的车企IPO顺利落地，真正获益者却并非表面所见。

9月25日，奇瑞汽车成功在香港联合交易所挂牌上市，上市首日其市值一度攀升至1840亿元以上，成为2025年汽车行业规模最大的首次公开募股项目。在奇瑞汽车此次IPO的背后，立讯精密这一重要参与者的角色也随之清晰显现。

截至9月25日当天，立讯精密持有奇瑞汽车9.2亿股股份，位列该公司第二大股东。

依照9月26日的最新股价计算，立讯精密手中这部分股权的市值约为276.65亿元，相较于2022年公司投入的100.54亿元成本，账面浮盈已超过166亿元！

但很少有人知道，IPO带来的股权增值，仅仅是立讯精密入股奇瑞后，所获收益版图中的“冰山一角”。

这既是精准的投资眼光，更是对“利益优先”原则的践行。

奇瑞汽车的价值，远不止体现在IPO这一单一事件上。

2022年立讯精密入股时，奇瑞汽车的营业收入仅为926.18亿元，税后利润为56.06亿元，当时并未进行股息分配。然而仅仅两年时间，奇瑞汽车的业绩便实现了近三倍的增长。2024年，该公司营业收入达到2698.97亿元，税后利润更是增至143.34亿元。

这样的业绩增长速度，已经远超长城汽车、吉利汽车等头部自主品牌。那么，奇瑞汽车是如何达成这一突破的呢？

答案在于牢牢抓住海外市场机遇。

在国内市场，传统燃油车市场被宝马、奔驰等国外品牌占据了不小的份额。而在新能源汽车领域，抢占先发优势的比亚迪，2024年又占据了全国新能源汽车34.1%的市场份额。

在内外双重压力下，奇瑞汽车很难在国内汽车市场的竞争中，获得与自身实力相符的地位。正因如此，该公司才将发展重心转向了海外市场。

自2003年起，奇瑞汽车已连续22年保持国内自主品牌汽车出口量第一的位置，同时也成为目前国内唯一一家海外销量超过国内销量的乘用车品牌。

而且，与竞争压力较大的国内市场相比，奇瑞汽车在海外市场的盈利能力并不逊色。以2024年奇瑞推出的新款星途车型为例，该车型在海外市场的定价与雷克萨斯同级，最高售价甚至超过60万元，远高于其在国内市场的售价。

奇瑞汽车全球布局所带来的业绩优势，也间接延伸到了立讯精密身上。

两家企业之间的股权投资，背后还隐藏着业务的深度绑定：立讯精密入股，意味着奇瑞汽车需要从立讯精密采购更多的汽车零部件。

2022年，奇瑞汽车向立讯精密及其关联企业采购汽车部件的交易金额仅为0.32亿元，到了2024年，这一金额已增至21.34亿元，呈现出指数级增长的态势。

根据两家企业签订的协议，预计到2027年，奇瑞汽车与立讯精密之间的年度最高交易总金额有望达到80亿元，这一规模或许将占到立讯精密汽车业务营收的三分之一。

据了解，奇瑞汽车向立讯精密采购的产品，主要包括线束、USB充电模块、无线充电设备等十多种品类，几乎覆盖了立讯精密所能生产的全部汽车零部件。

这一情况，与立讯精密长期以来在大众心中的印象存在一定差异。毕竟，立讯精密一直以苹果“代工厂”的身份闻名，消费电子业务才是其核心业务根基。

那么，立讯精密是如何与汽车行业产生关联的呢？

作为“并购能手”，立讯精密正在下一盘“业务转型”的大棋。

“果链代工厂”这一标签，或许是立讯精密最希望摆脱的。

不可否认的是，凭借成功进入苹果产业链，并承接AirPods、AppleWatch等核心产品的代工订单，立讯精密的业绩实现了“跨越式”增长。

2018年至2024年期间，随着苹果业务对於立讯精密业绩的贡献占比从44.85%提升至70.74%，该公司的营业收入也逐年翻倍，2024年达到2687.95亿元。

但在享受大客户带来的红利之余，立讯精密也面临着不小的风险：

一方面，由於高度依赖单一客户，立讯精密的议价能力不断减弱，其毛利率自2018年起便持续下滑，从2018年的21.05%降至2024年的10.41%。另一方面，一旦苹果调整订单策略，立讯精密的业绩和生存状况都将面临“严重冲击”。

而汽车业务，正是立讯精密为应对上述风险、寻找新增长点而确定的“转型方向”。

新能源汽车行业近年来的发展有目共睹，其市场渗透率已从2018年的4.47%大幅提升至2025年1至8月的45%。在9月27日举办的2025世界新能源车大会上，行业机构预测：到2030年，全国新能源汽车的市场渗透率将进一步提升至70%甚至80%。

这意味着，当前新能源汽车市场仍有一半的增长空间尚未被开发。此外，尽管立讯精密以往主要从事消费电子代工业务，但在技术层面，其业务与汽车电子领域存在共通之处。

例如，为汽车电器提供电源和信号传输功能的汽车线束，与立讯精密起家的连接器业务一脉相承；同时，立讯精密还能够提供从研发到量产的整车ODM服务，将汽车电子零部件与整车制造环节相结合，形成“技术+制造”的协同效应。

既拥有广阔的发展空间，又能实现技术的快速迁移，立讯精密选择汽车业务作为“转型方向”，自然也在情理之中。

早在2011年，立讯精密就开始通过并购的方式，不断完善自身在汽车产业链的布局。

2025年上半年，立讯精密汽车互联产品及精密组件业务实现营收86.58亿元，同比大幅增长82.07%，已成为公司内部业绩增速最快的业务板块。

由此可见，立讯精密在新能源汽车领域的布局已初见成效。

2025年7月10日，立讯精密再次斥资41亿元，获得了百年德国企业——莱尼集团（LeoniAG）的控制权，为其未来的战略转型落下了“关键一子”。

德国莱尼集团是欧洲最大、全球第四大的汽车线束供应商，其客户覆盖了全球80%以上的汽车品牌。通过此次并购，立讯精密一举打入了奔驰、宝马等传统车企的供应链体系。

此外，德国莱尼集团拥有1500项汽车电子相关专利，其在高压线束、域控制器集成等领域的核心技术，填补了立讯精密在高端汽车电子领域的空白。

换句话说，立讯精密在汽车领域的转型之路，已经初步形成了清晰的框架。

最后总结

“与凤凰同行，必然会成为优秀的鸟儿”。

这是立讯精密创始人王来春在被问及对“依赖苹果”这一问题时给出的回答。

而接下来，立讯精密需要做的，便是在稳住苹果产业链业务份额的同时，进一步扩大汽车业务的规模，让这种“优秀鸟儿”的竞争优势得以长期保持。

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