亏损泥潭难自拔，实控人6年终退场，亿晶光电陷“无主”状态

消息一出来，同行都在刷朋友圈，亿晶光电实控人、控股股东直接司法划转，失去了实际控制人，光伏圈里谁都知道，这家公司的“无主”不是笑话，是真实发生了，一度被叫作“光伏第一股”现在说没主，等于宣布某种时代结束。

早些年，光伏行业谁不知道亿晶光电，不管是股民还是做组件的小老板，都能随口讲上两句，大公司，创始人亮眼，资本动作一套接一套，巅峰时自己当领头羊。2003年创立，风风火火，速度一点不慢，六年跨过全国一线队，行业老大地位坐得稳，2011年还借壳上市，成为A股里最早专做太阳能电池组件的企业，当时一堆人追着买，觉得未来就是它。

行业背景那会儿确实猛，政策支持，市场空间大，一时之间眼看要变行业神话，结果对赌协议签得太狠，后面埋下了隐患。2012年撞上欧美“双反”，美国直接反倾销，欧盟税率高得离谱，企业突然间外部市场收紧，利润腰斩，业绩一下跌到谷底，对赌一环环环扣，创始人苟建华又不得不补偿股东，股份出让，实际控制权逐步被稀释。

早期经营思路其实挺野的，资本扩张，风险控制不够精细，行业冷下来问题全暴露。等到2019年，古耀明这位地产商通过勤诚达投资介入，光伏企业和地产资本合体，公司进入新阶段，不再是创始人说了算，对外宣称要与地产融合、带来活力，不少人还真以为这是新机会。

实际结果更像是把上市公司变成房企融钱工具，2022年唯之能源突然把控股股份全部拿去质押，直接给勤诚达控股融资，股市、工厂都变成房产的“ATM”，账面风险越来越大。等雷爆的时候，司法强制出清，福田法院拍卖场面直接搬到京东，李颜涛等三人分别买下股份，拍卖价格看起来还行，每人一亿五，但本质是被动交割，谁都看得出是债务把公司推向了“无主”境地。

控股股东彻底撤场，双方都喊得体面，说是正常退出，但明眼人一看双输，白白损失资产、换来不安定，把企业扔到更不确定的环境。企业本身负债问题严重，用最新数据看，总资产58.75亿，负债高达55.5亿，负债率94.47%还在涨，营收连续两年腰斩，净利润亏了20.9亿，四个季度连着亏，钱袋子捉襟见肘，说破天是“行业竞争激烈”，但内部短板没补，管理、技术都掉队。

行业整体也没好到哪里去，其实整个光伏赛道在2024年到2025年一季度，爱康科技亏8.7亿，东方日升更惨，亏15.2亿，融资难、现金流紧张变成普遍现象，设备厂商全是有息负债，大幅上涨，赚钱能力反而下降，连再融资也砍掉了，能在大众市场融到钱的公司越来越少。有时候行业问题确实难躲，可亿晶光电比别人还难，亏损比例高、融资途径少，连现金流都负了点，真正的资金死角。

现在“无主”，股份分散，每个人也许有点想法，但没有人能拍板决定大事。董事会里六个非独立董事，呼和浩特、常州金坛区政府、高管，各有各的背景，谁都能影响，但谁都不能说了算，遇到沟通障碍，决策效率肯定跟不上。资本市场最怕这样的局面，一旦遇上恶意收购或者举牌，企业没法自保，稳定运营都是问题。

另一方面，也许这就是亿晶光电的新机会。没有原来的控股股东制约，不再被地产钱游戏拖着走，可以回归本来业务，不用担心大股东把公司资产拿去别处填窟窿，要是能趁机引入产业基金或者多元战略投资者，或许有一线生机。

而且监管函已经发下来，上海证券交易所盯得严，一堆问题要查，比如买受人是不是一致行动人，钱到底是哪来的、是不是自有，说是没联系到汪小华，实际还是要查明资金来源和控制归属。公司只得公开承诺，自己无控股股东、无实控人，还是会保障经营稳定，买受人减持也不会违规，但市场更关心的是经营结果，不是法律流程。

到底公司业绩上不去，管理再稳定也没用。对，行业不好，但你做不到行业里最优，亏得比别人多，负债率最高，那就是自己问题。技术更新上还在跟随，没做出自己的突破，新一代组件如TOPCon、HJT，全都喊得多做得少，产品竞争力没提起来，又错过了机会。资金引入也是门槛高，参考金晶科技无实控人后引入产业基金，第二年营收回升，亿晶光电要是能学点经验，对接政府基金、拉来战略投资，说不定能缓口气。

公司治理里，原有决策流程太慢，股权分散导致没人能拍板，现阶段最该做的是把董事会内部机制完善，不管是电话会议交流还是平台投票，别再让无主状态变成僵局，也别让资产和技术沉睡在账面上。

光伏行业这二十年见过太多起伏，亿晶光电的经历就是个典型缩影。市场环境变，公司经营策略变，外部资本进退无常，最终能否存活下来，核心还是自我救赎能力。企业要活，没别的，专注主业，技术更新，经营优化，钱到位，业绩起来，能让市场看到亮点才真有翻盘机会。

现在的亿晶光电已经走到关键节点，唯之能源离场标志着过去的模式终结，能否开启新局，还是要靠企业自己。失去控制人的不安定，对公司而言也许有短期阵痛，但只要治理能跟上、资金能缓解、技术能跟进，未来还是有可能等到转机。不然，错过了这波调整，怕是要再陷泥潭。

企业家精神和行业创新基因，说到底都是解决问题的底气。亿晶光电要真想破局，不如趁现在重新定义定位，把资金调度、人才吸引、技术研发全都聚焦起来，给行业和市场看看，谁说“无主公司”就没有未来？

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