一则关于宁德时代可能重启江西宜春锂矿的“小作文”，在2025年11月24日的A股市场掀起了滔天巨浪。锂矿板块全线崩塌，天齐锂业、赣锋锂业等万亿巨头逼近跌停，工业富联盘中闪崩跌停，海南板块冲高回落。市场用脚投票的背后，是市场对锂矿供给过剩的恐慌，以及高估值科技股脆弱情绪的集中爆发。这场暴跌并非偶然，而是产业链博弈、政策变动与资金撤离交织下的必然结果。

锂矿板块的跌停潮，直接源自市场对供给过剩的担忧。

碳酸锂期货主力合约在11月24日暴跌超8%，带动锂电产业链集体跳水。天齐锂业、赣锋锂业等龙头股价跌幅均超9%，盛新锂能、金圆股份等十余只个股直接封死跌停板。市场恐慌情绪蔓延至盐湖提锂、磷化工、电池回收等细分领域，相关指数单日跌幅超过4%。这一轮暴跌的导火索，是市场传闻宁德时代计划在12月初重启江西宜春的枧下窝锂矿。

这座锂云母矿的复产预期，彻底打破了市场对“供给收缩支撑锂价”的逻辑。枧下窝锂矿占全球锂产能约3%，自2025年8月因采矿证到期停产后，碳酸锂价格从6万元/吨反弹至10万元以上。若复产成真，每月将新增近9000吨锂盐供应，足以扭转短期供需平衡。宁德时代作为产业链“链主”，通过控制上游资源强化话语权，这让依赖外购原料的锂盐厂面临巨大压力。

广期所同期调整碳酸锂期货交易手续费与限额，进一步放大了市场波动。分析人士指出，锂矿板块已多次因枧下窝复产传闻出现剧烈震荡。预期与现实的差距，成为资金短期博弈的焦点。在宁德时代官方确认前，市场选择先避险为敬。

工业富联的跌停，暴露了科技股高估值下的脆弱性。

11月24日，工业富联股价盘中触及54.6元的跌停价，两日累计跌幅超15%，市值蒸发超2000亿元。暴跌背后，是一则关于“AI服务器机柜出货量和单柜利润遭下调”的“小作文”。传闻称，云服务商和英伟达欲收回利润更丰厚的服务器环节，导致工业富联代工业务承压。尽管公司在11月13日否认订单下调，但市场仍用脚投票。

工业富联的跌停，本质是估值泡沫的破裂。其动态市盈率一度达53倍，远高于电子制造行业30倍的平均水平。三季报显示，公司净利润虽增长48.52%，但经营活动现金流净额骤降97%，存货规模激增44%至1229亿元。这些数据反映其盈利质量与高估值不匹配。主力资金连续两日净卖出超33亿元，低成本庄家选择跌停板出货，加速了股价崩溃。

AI算力板块的整体低迷，加剧了工业富联的孤立无援。常山北明、中际旭创等个股普遍下跌，市场对科技股的增长逻辑产生质疑。全球云厂商资本开支增速放缓，地缘政治风险上升，工业富联66%的资产分布在境外，这些因素共同放大了市场的避险情绪。

海南板块的冲高回落，显示政策红利炒作进入尾声。

海南自贸港封关进入倒计时，板块却在11月24日高开低走。海南瑞泽、海峡股份跌超7%，康芝药业、海南海药等跟跌。这一走势与7月23日封关日期公布时的暴跌如出一辙，显示“利好出尽是利空”的规律再度应验。封关政策虽带来免税、物流等长期机遇，但板块历经多轮炒作后，估值已严重透支。

例如海峡股份市盈率高达64倍，但2025年一季度净利润下滑29.98%，业绩与估值严重背离。政策落地的复杂性也带来不确定性。市内免税细则延迟、跨境资金流动监管等细节问题，可能抑制红利释放速度。资金在封关前选择获利了结，转向防御性更强的军工、传媒板块。

军工板块当日逆势大涨，航天环宇20%涨停，中船系概念股持续火热。市场避险情绪下，军工的防御属性凸显。这与海南板块的回落形成鲜明对比，反映资金正从高估值主题向确定性赛道转移。

锂电巨头的困境，早已埋下伏笔。

天齐锂业在2024年上半年巨亏超48亿元，赣锋锂业因内幕交易遭证监会处罚。两巨头的颓势，折射出锂行业“扩张-过剩-价格战”的恶性循环。2023年锂价高位时，企业疯狂扩产；但2024年需求增速放缓后，供需失衡导致价格腰斩。宁德时代重启锂矿，意在通过自有资源平抑成本，但这对外购矿石的企业无疑是雪上加霜。

锂云母提锂技术的成熟，加速了供给释放。江西宜春的锂云母矿成本持续下降，永兴材料、江特电机等区域龙头产能稳定。枧下窝复产可能进一步推动锂云母路线的行业认可，挤压传统锂辉石厂商的生存空间。天齐锂业的重要联营公司SQM（智利化工矿业公司）业绩大幅下滑，也削弱了其投资收益支撑。

碳酸锂长协比例从3月的四成快速提升至七成，现货散单需求不足，价格持续承压。下游电池厂通过长协锁定成本，散单市场流动性枯竭，导致价格波动加剧。锂盐厂在套保成本差异下，难以协同减产挺价，行业内卷加剧。

这场暴跌的本质，是市场对产业链重构的焦虑。

宁德时代掌控上游资源，标志着新能源行业从“野蛮生长”进入“供应链安全”竞争阶段。锂矿跌停、科技股闪崩、海南板块回落，表面是消息面冲击，实则是资金对高估值资产和传统增长逻辑的抛弃。在产业变革期，旧有模式的风险集中暴露，市场正在用暴跌完成出清。#图文作者引入成长激励计划#