一个二级市场老司机在朋友圈发了条动态国材基金减持天岳先进，套现6亿，这操作太狠了，兄弟们，跑路吧。

配了张公告截图，瞬间被投行群转发疯了，评论区炸出一堆亏钱效应的大讨论。

谁都没想到，刚刚在香港敲钟的天岳先进，就迎来自家股东的秋后算账。

这事儿，戳中了碳化硅行业的痛点钱来得快，去得也猛。

别急着看公告，我先从圈内说起。

去年底，天岳先进的H股上市在即，内部消息传得沸沸扬扬。

记得在一个头部券商的路演会上，高管PPT里反复强调上市不是为了圈钱，是为了加速产能扩张。

当时，国材基金作为早期投资人，还在股东大会上表态支持，说什么长期看好碳化硅的国产替代。

可现在呢？

减持计划一出，群里有人直接回怼这话搁这儿呢，脸呢？

事件要从8月20日说起。

那天，天岳先进正式在香港主板挂牌，成为A股里唯一家A+H的碳化硅衬底企业。

上市当天，股价稳稳站上65元，市值冲破300亿。

按理说，这应该是天岳的蜜月期碳化硅这玩意儿，需求爆棚，5G、电动车、光伏都抢着用，公司去年还从连年亏损翻身，收入跳到17.68亿，利润暴涨491%。

但别忘了，H股发行后，总股本增加了，国材基金的持股比例被动从9%稀释到8.1%。

表面上看，这减持是被动行为，公告里写得清清楚楚股份来自IPO前，减持原因是自身经营需要。

但圈内人知道，事情没那么简单。

有一个供应链朋友私下吐槽，他是天岳的材料供应商，说H股上市前夕，公司内部开过几次紧迫会议，讨论的是资金链问题。

一季度财报出来后，收入只剩4.08亿，同比还下滑了4.25%，利润更是腰斩到852万，降幅81%。

我从一个投行哥们那儿拿到的非公开数据毛利率从去年同期的30%多降到20%出头。

不是我瞎说，群里有人贴出截图，是天岳内部邮件，提到了降本增效的压力。

供应商圈子传，最近天岳在砍价，搞得上游链条怨声载道我们不是降本，是在断血，订单少了，还压价，活该股东减持。

这里面矛盾太多了。

先说现金流和扩张的死结。

天岳这两年狂扩产能，碳化硅衬底从实验室走向大规模生产，本来是好事国内市场缺口大，国际巨头如Cree霸着半边天。

可钱呢？

H股融资本该是救急的，结果一季度利润崩盘，可能是市场竞争太猛，抑或是供应链卡脖子。

减持套现6.24亿，按公告是477万股通过竞价大宗交易分批卖出。

这笔钱对国材基金来说是及时雨，他们是早期LP，投资回报率本该很高，但现在碳化硅行业资金烧得飞起，听说国材内部也有压力一个基金经理在群里爆料，说国材的另一个项目出问题了，需要现金回补。

另一方面，天岳自己呢？

装没事，高管在路演时还说减持不影响公司战略，但一季度数据摆那儿，净现金流负的，扩张计划搁浅风险大。

多方扯皮更热闹。

企业公关部出来灭火，发的声明软绵绵股东减持属正常市场行为。

但一个老投行朋友直接在群里怼回去正常？

股价65块高位减持，图的是啥？

不就是套现走人？

他算了笔账天岳的市盈率还行，但估值虚高，碳化硅产能过剩风险隐现。

供应商那边更狠，私信我吐槽天岳说要国产替代，结果订单一来就砍价，我们的成本上不去，利润薄得像纸。

股东减持，估计是看穿了扩张这么烧钱，撑不住早晚出事。

国材基金自己呢？

没吭声，公告里只说经营需要，但圈里传闻，他们和天岳高层有过沟通，起因可能是H股上市后分红没跟上。

另一个基金经理情绪上头，说这减持窗口期选得太巧，9月到12月，正赶上季报敏感期，监管灰带明显。

尾声拉回，但别想我给答案。

减持这事，表面是国材基金的钱袋子决策，背后可能是碳化硅全行业的资金游戏。

有人说天岳大厦将倾，股价随时崩；也有人在私下抄底，算账说H股上市后还有新资金进场。

但没人知道，下一个减持公告是谁发出来的。

微信群里那张截图还在疯传，是天岳H股敲钟照，底下评论点灯？

还是点火？

等着瞧吧，碳化硅的战场上，资金链一断，接电话的人可就惨了。

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